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道瓊歐洲指數近四個月指數漲幅達一成，小型股攻勢凌厲，歐元兌 美元匯價不斷攀升，歐洲股、匯市齊漲，牛氣沖天，成為三大成熟經 濟體熱門的投資標的！無論是外資專業券商或是晨星基金經理人調查 都透露出機構法人，將歐股看成是第一看好市場。 富達證券指出，受惠企業自由現金充裕、併購熱絡，歐洲經濟基本 面的穩健，加上歐洲小型股雖波動大，但成長具爆發力特性，都是投 資人掌握歐股多頭的最佳指標。 股匯雙漲 投資人兩頭賺 彭博資訊（Bloomberg）統計，以原幣計算，從今年前四個月，MS CI歐洲小型股指數約漲一○％，是全球小型股中表現最好地區，優於 MSCI全球小型股指數七％、MSCI北美小型指數五％及MSCI日本小型股 指數二‧八％。加上，歐元兌美元匯價在四月二十七日刷下歷史高點 ：一歐元兌換一‧三六八美元，股匯雙雙漲，投資人兩頭賺。 在台核備歐股基金平均投資報酬率是去年已開發國家第一名，根據 理柏(Lipper）資料顯示，九檔歐小基金截至四月二十四日止的過去 一個月、三個月、半年、一年、兩年及三年，平均單筆投資新台幣報 酬率分別為四％、七％、二○％、一八％、七七％與一一二％，包括 亨德森遠見泛歐小基金、友邦歐小基金、M ＆ G歐小等基金的表現， 在各期間都超越同業平均值，人氣強的富達歐洲小型企業基金表現亦 不俗。 歐股基金買盤不斷增加 歐股熱騰騰，銀行通路中對歐股基金的固定買盤也不斷增加，根據 美林證券四月公布的三、四月全球基金經理人調查報告顯示，受訪的 全球二百一十四位基金經理人，手上掌管六千九百七十億美元資產， 有三七％受訪者看好歐洲股市，歐股支持度是各區之冠。 晨星在第一季中公布歐洲基金趨勢調查顯示，受訪的二十八家基金 公司、管理四百億歐元資產，未來十二個月最看好的市場是歐洲，歐 股支持度從元月三一％，二月調高到三七％。歐股能贏得機構法人青 睞，最大關鍵就在歐股擁有目前歐洲企業財務佳、又有企業併購題材 帶動，推升歐股步步走高。 調升投資評等六大理由 根據UBS最新研究報告指出，併購和私募股權基金活躍，將成為推 升歐股表現一大功臣，該機構強烈建議調升歐股投資評等（re-rate ）的六大理由之一，另外五個理由，包括： 一、美國經濟處於景氣循環中點、成長步伐雖放緩（mid-cycle s lowdown），但還不到循環結束，歐洲經濟不致受創，還將歐洲國內 生產毛額（GDP）成長率從二‧一％調高到二‧四％。 二、歐洲企業獲利下檔風險有限，泛歐企業每股盈餘(EPS)成長預 測將不會低於七％。 三、歐洲企業財務槓桿是過去十年來新低，去年企業手上握有自有 資金高達二千一百億歐元，企業併購風行、毛利縮減下，財報上允許 企業能透過槓桿操作來提高股東權益報酬率。 四、原物料、房地產等資產和新興市場大漲後，已開發市場股票表 現普遍落後，歐股有落後補漲題材。 五、資金動能有助歐股，目前外資普遍加碼歐股，但歐洲當地散戶 投資人還在場邊觀望，有機會加碼追漲，後市可期。 歐小股市這一波彈勢凌厲，南歐與瑞士小型股的表現更是遙遙領先 ，截至今年四月三十日止，若以原幣計算，包括MSCI葡萄牙、瑞士、 義大利與西班牙的小型股指數漲幅都在一五％以上，德國小型股也有 近一五％升幅，荷蘭小型股漲一○‧九％、法國也有一○％報酬率。 但歐洲小型股在走四年餘多頭後，投資人卻開始憂慮小型股多頭是 否近尾聲？歐元兌美元漲翻天，是否會危及歐元區經濟？ 富達證券表示，二○○七年預估歐洲大型股相對小型股的折、溢價 ，歐洲小型銀行、小型汽車零組件、消費零售和公用事業等類股評價 ，相對便宜，再加上小型股以內需導向為主，比較不受匯率影響，歐 洲股匯齊漲下，歐小基金仍將是投資人掌握歐股大行情、宜納入核心 持有的重要資產 |
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